O Federal Reserve (Fed) e o Banco do Japão (BoJ) se reúnem nesta semana sob pressão dos investidores para indicar como pretendem lidar com a inflação e com a trajetória dos juros. O Fed terá reunião nos dias 15 e 16 de setembro, enquanto o BoJ se reúne nos dias 17 e 18.
Além das decisões imediatas, os mercados devem acompanhar as projeções para os próximos meses. Qualquer sinal considerado insuficiente pode aumentar a volatilidade dos títulos, das moedas e das ações.
Expectativas para o Fed
Os dados do CME FedWatch passaram a indicar a possibilidade de duas elevações de 0,25 ponto percentual até o fim de 2026. Atualmente, o Fed mantém a taxa básica entre 3,50% e 3,75%, nível adotado desde dezembro de 2025.
Economistas do Bank of America Securities projetam uma alta acumulada de 75 pontos-base neste ano, com aumentos de 0,25 ponto percentual em setembro, outubro e dezembro.
A pressão ocorre em meio à alta dos rendimentos dos títulos, às preocupações com a situação fiscal e aos preços de energia. A Eastspring Investments afirmou que o mercado de trabalho, os combustíveis mais caros e os sinais das pesquisas de gerentes de compras do ISM aumentam o risco de uma inflação maior nos Estados Unidos nos próximos meses.
O diesel já ultrapassou US$ 6 por galão, elevando os custos de transporte e pressionando empresas a repassar parte dessas despesas aos consumidores. Os contratos futuros do Brent voltaram a superar US$ 100 por barril, enquanto o índice FTSE CoreCommodity CRB alcançou o maior nível em 18 anos. O indicador está cerca de 30% acima do patamar do fim de fevereiro, antes da escalada das tensões militares entre EUA e Irã.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, afirmou no simpósio econômico de Jackson Hole: “Precisamos ter certeza de que a inflação subjacente está se movendo em direção à nossa meta, de forma clara e com velocidade suficiente.”
A instituição também enfrenta os pedidos do presidente dos EUA, Donald Trump, por juros menores antes das eleições de meio de mandato de novembro. Em 4 de setembro, Trump escreveu nas redes sociais: “Baixem a taxa ou eu vou parar de negociar com os países com os quais temos déficit.”
BoJ acompanha câmbio e inflação
As apostas em uma elevação dos juros japoneses cresceram desde o fim de agosto. Dados da Totan Research e da Totan ICAP apontam probabilidade de 98% de alta nesta semana e de aproximadamente outra até o fim de 2026.
O BoJ elevou a taxa para 1% pela última vez em junho. O Nikkei Asia informou que o banco planeja levar a taxa básica de 1% para 1,25%, o maior nível desde 1995.
Como essa elevação já está praticamente incorporada aos preços, os investidores devem se concentrar nas indicações do presidente Kazuo Ueda sobre o ritmo das próximas decisões. A Morgan Stanley MUFG Securities avalia que ele pode manter a leitura de que a inflação subjacente continua se aproximando da meta de 2%.
A corretora também acompanha como o BoJ justificará novas altas acima de 1,25% e como avaliará os efeitos acumulados das decisões anteriores sobre a economia e a inflação.
A expectativa de um aperto mais rápido ajudou o iene a ganhar valor diante do dólar. Na semana passada, a moeda japonesa chegou à faixa de 152 ienes por dólar, enquanto investidores desfaziam posições de carry trade.
O Fundo de Investimento de Pensões do Governo do Japão (GPIF) realizou uma reunião do comitê de gestão no mês passado. O encontro alimentou especulações sobre uma possível mudança na alocação da carteira para aumentar as compras de ativos em ienes.
Para Rinto Maruyama, da SMBC Nikko Securities, o nível de equilíbrio da moeda japonesa está em torno de 156 por dólar no cenário atual de inflação e política monetária. Sem a confirmação das expectativas sobre juros e investimentos domésticos, os ganhos recentes do iene podem perder sustentação.
